80亿定增“无疾而终”，杭州银行不缺钱了？

元股证券

文丨明月

最近，杭州银行耗时三年、两次延期的 80 亿定增方案到期自动失效，引发市场关注。

这在银行业极为罕见。在当前净息差持续收窄、内源性资本补充乏力的背景下，银行补充资本的动作正明显提速。据证券时报不完全统计，截至 6 月 15 日，年内已有至少 100 家银行获监管批复同意增加注册资本。

在此趋势下，80 亿定增说不要就不要了，杭州银行的资本底气从何而来？

【80 亿定增搁浅，杭州银行不缺钱了？】

杭州银行的 80 亿定增"补血"计划，最早可以追溯到三年前。

2022 年末时，杭州银行核心一级资本充足率仅 8.08%，不断逼近 7.5% 的监管最低红线，急需补充资本。在此背景下，2023 年 6 月，杭州银行公告拟向特定对象发行 A 股股票不超过 9 亿股，募集不超过 125 亿元的资金，用于补充核心一级资本。

但仅仅过了一晚，杭州银行就再发公告，将募资总额下调至不超过 80 亿元。同年 7 月 18 日，定增方案审议通过，但此后并未顺利落地，而是分别在 2024 年 6 月和 2025 年 6 月两次延期。直到今年 7 月，杭州银行未再延长方案有效期，80 亿元定增由此到期自动失效。

这笔筹划三年、历经两次延期的 80 亿定增方案，为何最终未能落地？根据官方公告，理由看似很充分："近年来，公司内源与外源资本补充有力，核心一级资本实力显著增强。"

近两年，杭州银行在外源性资本补充上确实动作频繁，各类资本工具轮番上阵。

2024 年，杭州银行先后发行了 100 亿元无固定期限资本债券（永续债）和 100 亿元二级资本债券，分别用于补充其他一级资本和二级资本。同年赎回了 100 亿元二级资本债，通过"赎旧发新"降低了资本成本。

进入 2025 年，杭州银行补充资本的节奏进一步加快：先后发行了两期合计 200 亿元永续债，同年还赎回 70 亿元永续债和 100 亿元优先股，一增一减之后，净补充其他一级资本约 30 亿元。

最关键的一次补充是去年 7 月，杭州银行 150 亿元"杭银转债"完成市场化转股，转股比例达到 99.96%，直接增厚核心一级资本，转股后总股本增加至 72.49 亿股。

在密集"补血"的同时，杭州银行还提前锁定了未来的融资弹性。2025 年 10 月，国家金融监督管理总局浙江监管局又批复同意杭州银行发行不超过 400 亿元资本工具。这一规模远超此前单次发债水平，为未来两到三年的资本补充预留了空间。

在这些资本操作的推动下，杭州银行各项资本充足率指标稳步走高。到 2025 年末，核心一级资本充足率已从 2023 年末的 8.16% 升至 9.59%，一级资本充足率升至 11.76%，资本充足率达 14.37%。

然而，短期的改善并不意味着资本压力已经消散。2026 年一季度末，三项关键指标均小幅下滑，核心一级资本充足率降至 9.56%，一级资本充足率降至 11.62%，资本充足率降至 14.14%。

与行业横向对比来看，金融监管总局数据显示，2026 年一季度商业银行核心一级资本充足率为 10.71%，一级资本充足率为 12.05%，资本充足率为 15.00%，杭州银行三项指标目前仍全部低于行业平均水平。

所以，和几年前相比杭州银行的资本压力虽然得到了有效缓解，但还谈不上十分充裕。

【高管频繁变动，薪酬争议与监管罚单】

资本压力之外，过去两年，杭州银行也经历了一轮以行长更替为核心、涉及副行长、董事等关键岗位的密集调整。

2025 年 4 月，原行长虞利明因"个人原因"辞去所有职务。他是杭州银行从外部引进的金融圈老将，但在距离法定退休年龄仅剩一年多时，却骤然离场，且公告中并未循例对其任职期间的工作表示感谢。这种打破常规的冷处理，一度引发了外界质疑。

虞利明离职后，行长一职由董事长宋剑斌代为履行，空缺近 11 个月。直至 2026 年 2 月底，张精科的任职资格才正式获批，尘埃落定。

与前任不同，张精科是在杭银效力超过 20 年的"本土派"高管，曾于 2009 年牵头筹建浙江首家科技专营支行，被业内视为"科技金融拓荒者"。今年 5 月，杭州银行董事会选举张精科为第八届董事会副董事长，其任职尚待监管核准。这意味着待监管批复后，他将打通"决策层 + 经营层"双通道。

行长更替背后，杭州银行的高管层架构正在迅速重塑。2025 年 12 月，原监事长王立雄转任副行长，今年 2 月任职资格已获批。至此，杭州银行形成"一正六副"的新格局，且全部为" 70 后"，一支更加年轻化的经营班底浮出水面。

除核心管理层外，2025 年 3 月，因连续担任独立董事满 6 年，独立董事刘树浙辞职。2025 年 9 月，新董事王西刚任职资格获批。

高管调整之际，关于杭州银行的薪酬也出现一些争议。在 2025 年度股东大会上，两项薪酬相关议案均收到持股 5% 以下中小股东超过 1.2 亿股的反对票，反对比例分别高达 9.5139% 和 9.5146%。

中小股东的不满情绪引发市场高度关注。去年，杭州银行全体董监高税前薪酬合计 2174 万，在 17 家 A 股上市城商行里排第二。

但杭州银行的高管薪酬实现的是"双轨制"，这就出现了严重倒挂的现象：董事长宋剑斌受地方限薪约束，去年税前报酬为 76.25 万元；但新任行长张精科，去年以 253.78 万元的年薪在上市城商行中高居首位，其余 6 位副行长薪酬全部超过 240 万元，是董事长年薪的 3 倍多。

除了薪酬争议公开化，杭州银行近年来频繁收到的监管罚单，也暴露出其内控与合规管理仍存在薄弱环节。

今年 3 月，杭州银行深圳分行因贷款"三查"不到位、滚动开立银行承兑汇票，被没收违法所得 1.85 万元、罚款 100 万元。

2025 年 7 月，杭州银行上海分行因流动资金贷款管理失范、个人贷款违规、票据贴现违规等七项违规行为，被合计罚款 380 万元。

据统计，自 2024 年以来，杭州银行及旗下机构已累计收到 7 张超百万元大额罚单，覆盖信贷、票据、理财、外汇等多领域，对于新管理班子而言，强化内控管理已刻不容缓。

【城商行"优等生"，增长为何"失速"？】

值得肯定的是，单看利润数据，杭州银行确实算得上"优等生"。2025 年，归母净利润 190.29 亿元，同比增长 12.05%；2026 年一季度，归母净利润 66.29 亿元，同比增长 10.09%。

但拉长时间维度来看，杭州银行的营收已经出现了增速放缓的信号。2025 年营收仅 387.99 亿元，同比增长 1.09%，增速创下十年新低。虽然 2026 年一季度营收增速回升至 4.29%，但国海证券研报数据显示，今年一季度上市城商行营收增速为 9.87%，杭州银行大幅落后平均水平。

营收乏力的症结，其实出在收入结构上。在净息差持续收窄的大背景下，杭州银行净息差从 2021 年的 1.83% 持续下行至 2025 年的 1.36%，累计下降 47 个基点。

利差持续走薄，意味着高度依赖利息收入的模式显然难以持续。但杭州银行始终没有摆脱对利差的路径依赖，2025 年利息净收入 275.92 亿元，同比增长 12.82%，占营收比重高达 71.11%。非利息净收入仅为 112.07 亿元，同比大幅下降 19.51%，占营收比重仅为 28.89%。

到了 2026 年一季度，杭州银行净息差小幅回升至 1.42%，但收入结构却进一步失衡。一季度利息净收入同比增长 20.69% 至 78.46 亿元，占营收比重攀升至 75.40%；非利息净收入同比大跌 26.4% 至 25.60 亿元，占营收比重萎缩至 24.6%。

除了收入结构外，杭州银行的贷款结构问题同样不容忽视。截至 2025 年末，杭州银行公司贷款总额达 7698.69 亿元，较年初增长 21.88%，占贷款总额的 71.8%；而个人贷款总额仅 3020.07 亿元，较年初下降 1.26%，呈现出收缩态势。

对此有研报曾分析称，系杭州银行主动压降互联网贷款规模所致。但令人担忧的是，规模在收缩，风险却在抬头。2025 年末，杭州银行个人贷款不良总额达 36.67 亿元，同比激增 56%；个人贷款不良率也上涨至 1.21%，其中个人经营贷不良率高达 1.52%。

进入 2026 年，贷款结构的分化仍在加速。一季度末，公司贷款进一步扩张至 8601.78 亿元，较上年末增长 11.73%；个人贷款继续缩量至 2928.90 亿元，较上年末下降 3.02%。

值得一提的是，杭州银行将消费信贷的重点放在了个人消费贷和住房按揭贷款两块业务，其中一季度个人消费贷款增长了 10.73%，这说明个人贷款内部业务也在进行分化。但这一调整是否能改善整体贷款结构，尚需时间检验。

今年 9 月，杭州银行即将迎来成立 30 周年。站在这个节点上元股证券，杭州银行能否在新领导班子的带领下，找到规模扩张与结构优化之间的平衡点。这场考验才刚刚开始。