联合干预推动美元兑日元创5月以来新低，三菱日联警告基本面仍需改变

香港元股证券

周一(8月3日)欧洲时段，美元兑日元延续跌势，一度跌至155.23，创5月7日以来的新低，当前汇价交投于156.74附近。

三菱日联策略师Michael Wan指出，日元大幅走强，美元兑日元在日本财务省疑似干预及与美国财政部的确认联合行动后，从164附近急跌。他注意到，历史上的联合干预往往与美元兑日元的转折点重合，但强调更持久的下跌需要基本面的转变。

日元在周末前进一步走强至157附近，媒体报道美国财政部通过卖出欧元买入日元进行干预。

周一亚洲时段，日本财务大臣片山五月发表声明，确认日本和美国财政部周五实施了联合干预，并将与美国密切协调，“不会犹豫采取进一步联合干预”。

这是自2011年以来首次联合干预，具有重要的历史意义。

联合干预常出现在转折点，但趋势逆转需要时间

三菱日联回顾了历史上的联合干预案例，指出这些事件通常发生在美元兑日元的关键转折点附近，但并不总是如此，且往往需要一段时间才能形成更广泛的趋势变化。

以1998年6月为例，美元兑日元在联合干预的帮助下数日内从146急跌至136，但至少又过了两个月，随着亚洲金融危机深层动态的变化，美元兑日元的长线趋势才真正被打破。

这一历史经验表明，干预可以产生短期冲击，但趋势逆转需要基本面配合。

短期意义重大，但基本面仍需改变

三菱日联认为联合干预具有历史意义和重要性，短期内在清除日元空头头寸方面可发挥重要作用。

然而，美元兑日元更持久的下跌仍需基本面的根本性改变——包括美日利差收窄、日本央行政策正常化加速以及日本经济基本面的改善。

联合干预为日元赢得了时间，但真正的转折点仍需政策与基本面的协同。

总结

三菱日联的观点可概括为：联合干预是历史性的、重要的，短期可有效清除日元空头，但并非趋势逆转的充分条件。1998年的历史经验表明，即便联合干预推动了汇率急跌，真正打破长线趋势仍需基本面的根本性转变——包括利差结构的调整和经济基本面的改善。

对交易者而言，联合干预为日元提供了短期支撑，但日元的真正转折点仍取决于日本央行的加息节奏、美日利差的收窄以及美联储政策预期的变化。联合干预是“赢得时间”的工具，而非“扭转趋势”的终点。

北京时间8月3日16:07香港元股证券，美元兑日元报156.72/73。